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日常消費品規模化養殖影響豬價波動幅度兩類

发布时间:2020-01-16 15:43:04

日常消费品:规模化养殖影响猪价波动幅度 两类公司受益显著 - 1 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点猪肉消费快速增加,猪价周期性波动显著200 年后猪价波动幅度显著增加,已经历两次完整周期,目前正处于第三轮周期下降阶段猪价波动周期在 年左右,波动幅度和波动标准差均呈现增大趋势

我们认为,供求关系和供求弹性变化是影响猪价格周期的核心因素,成本是影响猪价周期性波动的重要因素

生猪规模化养殖提升空间巨大产业规模化带来规模经济,降低了生产成本和经营费用,减少了散养情况下供求关系信息不对称,是生猪养殖产业发展的必然趋势

目前我国生猪养殖正处于加速规模化初期,对比美国年出栏5000头以上养殖户、出栏量占比分别达到60%、90%,前20大企业市场占有率超过70%我国5000头以上生猪出栏量占比不到1%,产业化水平还有巨大的提升空间

规模化养殖不改猪价波动周期性,但影响波动幅度猪价波动呈现发散性蛛模型特征,中短期内规模化养殖带来猪肉供给弹性增加,将增强蛛模型的发散性,增加猪价波动幅度长期而言,当规模化养殖达到较高水平,猪价供给弹性下降,波动幅度收窄

规模化养殖不改猪价波动周期性,原因在于,猪肉消费周期性不明显,猪价波动周期主要由供给端决定生猪供给周期以及疫情等都是核心影响因素

预计猪价下跌持续到201 年下半年此轮猪周期开始于2010年6月,预计猪价下跌持续到201 年下半年,原因在于:

1、能繁母猪和生猪存栏达到2009年以来最高水平,需求稳定、高存栏量带来猪价下行压力;2、生猪养殖行业处于微盈利状态猪价每一次触底均发生在行业大面积亏损之后,因此猪价继续下跌概率较大; 、国内猪价显著高于进口猪价,猪肉自由贸易带来进口量持续上升根据美国农业部预测,明年我国猪肉进口将增加5%,进一步增加了猪价下行压力

生猪养殖加速规模化初期受益企业在产业加速规模化初期,猪价波动幅度加大,落后产能加速淘汰,预计两类企业受益:一是拥有资金、技术、土地资源的大型养殖企业;二是通过生猪养殖、屠宰、加工、销售全产业链经营,降低猪价波动给业绩稳定带来不利影响的企业

我们认为,受益显著的企业有:“公司+基地+农户”经营模式推广成功的雏鹰农牧、生猪全产业链经营的新五丰和大康牧业

风险提示大规模疫情爆发、饲料价格大幅波动、经济下滑猪肉消费持续疲软风险

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